5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(sh贵州海拔高度是多少ì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻贵州海拔高度是多少(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià贵州海拔高度是多少)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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