金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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