5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(s一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克hù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

　　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克2

　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更(gè一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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