5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费(fèi)、新能源(yuán)等板块(kuài)看法分歧(qí)较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月(yuè)金(jīn)股出炉(lú)，传媒、银行关(guān)注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只(zhǐ)金股(gǔ)，从行业来(lái)看，机械设备行业(yè)板块暂时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行(xíng)板块(kuài)罕见出现多只金(jīn)股(gǔ)，两者(zhě)一定程度与中(zhōng)特(tè)估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提(tí)升(shēng)最(zuì)为明显(xiǎe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数n)，计算机板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份行(xíng)情(qíng)走势相互印证，传媒板块(kuài)率(lǜ)先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中度来(lái)看(kàn)，150多(duō)只金股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被2家及(jí)以上的机构共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒股同(tóng)时(shí)获得3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测(cè)电子贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通证券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧随其(qí)后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不如(rú)近(jìn)几期，主要与大盘(pán)行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现在热门金股上则表现(xiàn)为“全(quán)军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商(shāng)们(men)对五月的大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势(shì)机构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪(hù)港通、个股期(qī)权则因有事件驱动所以有短(duǎn)期的(de)机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现(xiàn)下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经(jīng)济的微(wēi)刺(cì)激(包(bāo)括重大项目的(de)陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对信用(yòng)风(fēng)险(xiǎn)及资产价(jià)格风(fēng)险的容忍度正在降低(dī)，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期格局下，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然(rán)维持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革(gé)红利(lì)释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策(cè)略判(pàn)断(duàn)在去杠杆的背景下，要么(me)减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来(lái)经济收缩压力，增资本会(huì)带(dài)来(lái)股票供给压力，市场尚未走出这种被动局面的影响。PMI数据(jù)显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资金利(lì)率(lǜ)的回落是衰退性(xìng)的，不意味着流动性(xìng)出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预(yù)期影响仍难(nán)以(yǐ)出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧(yōu)。总体上仍维持(chí)二季度投资(zī)策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相(xiāng)对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极(jí)因素(sù)正(zhèng)出现，将给市场带来(lái)一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限(xiàn)思(sī)维仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部(bù)分龙头成长股业(yè)绩仍靓(jìng)丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策性、事件(jiàn)性亮(liàng)点望(wàng)提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取(qǔ)向来看，短期打(dǎ)破概率(lǜ)偏(piān)低，震荡市(shì)特(tè)征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立(lì)，并将继(jì)续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场对短期经(jīng)济预(yù)期偏乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房地产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动能，基(jī)本面(miàn)预期很(hěn)有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主要目(mù)标，政(zhèng)府(fǔ)不托(tuō)底，政策(cè)不全面放松的(de)情况下(xià)，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部门的维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续(xù)维持弱势下跌格(gé)局。

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