5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期(q热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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