随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金世界上女性最开放的是哪个国家经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基(j世界上女性最开放的是哪个国家ī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。<世界上女性最开放的是哪个国家/p>

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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