当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

350开头的身份证是哪里的　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾350开头的身份证是哪里的一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是(shì)季节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓350开头的身份证是哪里的。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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