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乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基(jī)本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年zài)修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。