近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润(rùn)为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面(m彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方iàn)，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于(yú)下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货(huò)量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势(shì)主要(yào)受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高(gāo)的(de)波动性。后期则主要是欧美银(yín)行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金(jīn)融体系的(de)流动性风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连(lián)续加息(xī)两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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