昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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