编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的张大大到底是什么来头重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管张大大到底是什么来头基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的张大大到底是什么来头芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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