4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎ1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算 line-height: 24px;'>1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算i)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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