北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频(pín)联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人(rén)及编(biān)剧的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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