尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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