美国债务上限危机(jī)暂时“告一段(duàn)落”——美(měi)东(dōng)时间5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了一(yī)项关(guān)于(yú)联邦政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)和预(yù)算的法案，隔日参(cān)议院通过，根据法案政府开支将(jiāng)受到上限制约(yuē)直(zhí)至2024年结束，但可以避免发(fā)生(shēng)债(zhài)务违约。根据美国国会预算办(bàn)公室数据，目(mù)前(qián)美国联邦债务规(guī)模(mó)约为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产(chǎn)总值比(bǐ)例已超过120％，相当于(yú)每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽(jǐn)管未(wèi)曾出现(xiàn)过(guò)实质性(xìng)债务违约，但债务上限危机仍(réng)可从市(shì)场预期(qī)、流动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国(guó)基(jī)金报》记者表示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看(kàn)美(měi)债上限违约风险难以(yǐ)忽(hū)视，亚(yà)洲等(děng)新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性(xìng)，而市场(chǎng)关注的重点也将重新(xīn)回到(dào)美联储(chǔ)的货币政策上来。

　　其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音trong>危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国(guó)政府债务共有(yǒu)22次触及(jí)法定上限(xiàn)，每次债(zhài)务上限(xiàn)触(chù)及后均得到了上调或暂停，只是经历的(de)时间长短(duǎn)不同。

　　彭博(bó)数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市(shì)场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判(pàn)过程中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参差(chà)，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至(zhì)年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管(guǎn)美国(guó)彻(chè)底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧(yōu)发(fā)生发生违约，很(hěn)多国(guó)家和行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得益于较佳的盈利增长前景和具吸引力的(de)相对估(gū)值，尤其看好中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才(cái)是(shì)关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长较去年第(dì)四季有所改(gǎi)善，有助提振对(duì)中(zhōng)国资产的(de)信心(xīn)。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比，中国(guó)股市的估值(zhí)似乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区(qū)（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议的顺利通(tōng)过消除了美国(guó)乃(nǎi)至全球面临的一个不明朗因素，进(jìn)而(ér)短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪。中航(háng)信托宏观策略总监吴照银对(duì)记者称，因投资者(zhě)对(duì)两党达成(chéng)一致(zhì)有(yǒu)确定(dìng)的(de)预(yù)期(qī)，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以及全球资(zī)本(běn)市场并没有对(duì)美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)过度(dù)反应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽(hū)视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美债危机的叙事反应(yīng)都较为平淡，但野村东方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总经理兼投(tóu)资(zī)总监(jiān)肖令(lìng)君对记者表示，从中长期的资(zī)产(chǎn)配置角度出发，诸如美债(zhài)上限等类(lèi)似的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险(xiǎn)，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化低(dī)相关性资产(chǎn)配(pèi)置、二是(shì)支付保险(xiǎn)费(fèi)的另类(lèi)策略(lüè)，为组合提(tí)供下(xià)行保护。回顾美债上(shàng)限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资(zī)产呈现明显的超额收益，因(yīn)此组合配(pèi)置中保有一定比例的避险资(zī)产有助(zhù)对冲投资(zī)组合波(bō)动(dòng)。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金(jīn)与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄金作为典型的(de)避险资产，国际金价(jià)将(jiāng)有(yǒu)支撑，短(duǎn)期或继续走高，因(yīn)为美债利(lì)率短(duǎn)期内(nèi)仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全球整体(tǐ)风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产(chǎn)会(huì)呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差别抛售一切资(zī)产增持(chí)现金(jīn)，传统避险(xiǎn)资产随(suí)同风险资产一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期权保护组合下行风险是(shì)另(lìng)一种(zhǒng)方式。美债违约(yuē)并(bìng)非我们(men)的基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾(wěi)部风险，做多波动率、以及(jí)做空风险资产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞(ruì)银首席美(měi)国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最(zuì)佳非对称对冲(chōng)策略是做空美国高(gāo)评级银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出(chū)现更严重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将促(cù)进美(měi)联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股(gǔ)也是一(yī)大(dà)利(lì)好。他还认(rèn)为，美国政府的财政(zhèng)支出(chū)得到了保(bǎo)证，在两(liǎng)年内可(kě)以继(jì)续举其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音债。最近两周的美债谈(tán)判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的市场报(bào)以乐观(guān)。可见随着美债(zhài)上限谈判的(de)尘埃(āi)落定(dìng)，美(měi)股仍有望进一步(bù)有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经投(tóu)票通过债务上(shàng)限法案(àn)，市场关注(zhù)焦点再度回到美(měi)国未(wèi)来的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计(jì)联储仍(réng)将贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据和(hé)工商业运(yùn)行情况，等待市场自然降温至浅萧条后再开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济(jì)数据上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继续反(fǎn)弹(dàn)走高，不排(pái)除联储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利(lì)率(lǜ)基(jī)本见顶的(de)趋势不会(huì)改(gǎi)变，因此预计(jì)加息对市场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀庭(tíng)认为，债务(wù)上限协议(yì)通过(guò)后，美国(guó)财(cái)政部预(yù)计将(jiāng)可于(yú)未(wèi)来7个(gè)月发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动(dòng)性收(shōu)紧，这或将(jiāng)产生显著的吸(xī)力作用。债券(quàn)收益率或将(jiāng)随着资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部(bù)的工作重点是如(rú)何(hé)为(wèi)美债(zhài)找到买家，其中有三个重要(yào)看点，即第一，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策停(tíng)止缩表抛售(shòu)美债；第二，以(yǐ)中(zhōng)国为代表的贸易顺差(chà)国是否购(gòu)买美(měi)债；第三，美国(guó)国内普通家庭可能成(chéng)为(wèi)购买(mǎi)美债(zhài)异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖(mài)出）这无疑(yí)会给美债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结(jié)道，美债的重(zhòng)新发行，有可能促(cù)使美(měi)联储美联储停止加息(xī)和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前(qián)暗示未(wèi)来还会加息的措辞，需要关注(zhù)6月利率决(jué)议中美联储是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音