5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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