财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年(nián)内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则(zé)堪(kān)称(chēng)一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润高(gāo)增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年(nián)同期明(míng)显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施(shī)“啤(pí)酒专项(xiàng)工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福(fú)建的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉(hàn)斯等(děng)，几乎每(měi)座城(chéng)市都(dōu)拥有(yǒu)自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的具(jù)体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英博子公(gōng)司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集(jí)中(zhōng)度仍有(yǒu)提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升(shēng)后头部企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提升盈利(lì)水平(píng)。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤(pí)酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤(pí)酒为例(lì)，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业链中游，对上游(yóu)成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化(huà)转型已多(duō)次(cì)实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速(sù)各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加速高端化进程，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企(qǐ)业参(cān)与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分到(dào)全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流(liú)厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐发(fā)力 高端(duān)化势能(néng)锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面(miàn)，公(gōng)司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带(dài)动整体产品结构持(chí)续(xù)升级。随(suí)着(zhe)23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国正式完(wán)成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年(nián)跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超(chāo)高端产(chǎn)品仅(jǐn)占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yu议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子án)以下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对(duì)其高端产(chǎn)品认(rèn)知度或(huò)接(jiē)受度相对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大，高(gāo)端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长近74倍。议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子>

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道(dào)反馈(kuì)，U8一(yī)季度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利释放正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间(jiān)，且目前(qián)行业格局未定，企业拥(yōng)有弯(wān)道超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋(qū)势(shì)，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力(lì)，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新引领(lǐng)者。

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