财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(h解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音é)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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