4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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