5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟(gēn英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半(bàn)导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数(shù)半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指数(shù)表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上(shàng)，半导(dǎo)体与(yǔ)半(bàn)导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业(yè)复苏不(bù)及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球电子(zi)产品等终端需求(qiú)可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份(fèn)额(é)提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企(qǐ)对资产(chǎn)回报(bào)提出要求(qiú)，民(mín)营(yíng)企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一(yī)方面短周期(qī)维度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数(shù)字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资(zī)者(zhě)对板块价(jià)值的肯(kěn)定(dìng)，多(duō)位业内人(rén)士也表示，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方面中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业(yè)有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)，且子板块和(hé)细(xì)分线索较多，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的(de)公(gōng)司(sī)处于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的(de)突(tū)破，会有(yǒu)形成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)会(huì)开(kāi)启新一轮的工业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和(hé)移动(dòng)互(hù)联网革(gé)命(mìng)后在万物智联层(céng)面的(de)延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪(làng)潮下(xià)，人工智能(néng)对(duì)云(yún)管(guǎn)端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生(shēng)新(xīn)的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好(hǎo)半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都(dōu)有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯片的(de)国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科技(jì)安全(quán)的强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库(kù)存、动(d英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思òng)销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一季报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度(dù)修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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