分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足(zú抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)下列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机(jī)制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力(lì)将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一定(d抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ìng)冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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