财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ日语jtest报名入口，日语jtest报名费)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jī日语jtest报名入口，日语jtest报名费ng)晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对T日语jtest报名入口，日语jtest报名费MT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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