财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EM天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜EA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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