昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yu民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的è)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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