大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经法西斯国家有哪几个(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及法西斯国家有哪几个原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2法西斯国家有哪几个016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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