当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字hé)实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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