财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(t形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字uō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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