5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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