5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互88是不是质数，79是质数吗联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济88是不是质数，79是质数吗(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)88是不是质数，79是质数吗看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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