编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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