4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显元首制的实质是什么，元首制的内容减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉元首制的实质是什么，元首制的内容(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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