关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自(zì)于(yú结婚以后他那个越来越大了)马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国结婚以后他那个越来越大了——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮结婚以后他那个越来越大了油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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