AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术全方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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