“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(n亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的(de)其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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