已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指基金本期利(lì)息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)。

　　期末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)先，美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势(shì)，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注(zhù)突(tū)发(fā)地(dì)缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价(jià)值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的(de)相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极(jí)配置。

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