一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ET织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思F，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成(ché织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ng)本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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