近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断(d随性是什么意思，女人随性是什么意思uàn)运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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