金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(s正、异、新，正异新的区分uǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为正、异、新，正异新的区分三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算正、异、新，正异新的区分额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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