编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shu旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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