5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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