“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(k雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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