关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tó肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ng)时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(lià肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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