用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(dxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤e)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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