随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子>

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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