分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金(jīn)管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资格的(de)同一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī72小时是几天，72小时是几天几夜)组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认(r72小时是几天，72小时是几天几夜èn)大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规(guī)模较(jiào)大(dà)、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能(néng)会(huì)对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要72小时是几天，72小时是几天几夜货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名(míng)录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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