今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(é)低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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