财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(d上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好iǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到(dào)各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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