一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(s49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数hù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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