今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)92.92％novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分龙(lóng)头公novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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