编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。